Nói: Tại sao chính phủ tuyên bố về sự phục hồi hình chữ V, các nhà phê bình tuyên bố về nền kinh tế hợp đồng đều gây hiểu lầm

Đây là lý do tại sao cả chính phủ và những người chỉ trích đều đưa ra những chẩn đoán sai lầm về tình trạng phục hồi kinh tế và điều này có thể dẫn đến nhiều sai lầm chính sách hơn làm ảnh hưởng đến tăng trưởng trong tương lai

Một người bán hàng nghỉ ngơi trong cửa hàng của mình ở Kolkata (Ảnh Express / Shashi Ghosh)

Tuần trước, Bộ Thống kê và Thực hiện Chương trình đã công bố GDP (tổng sản phẩm quốc nội) và GVA (tổng giá trị gia tăng) dữ liệu cho quý đầu tiên của năm tài chính hiện tại. Chính phủ đã sử dụng phương pháp so sánh theo năm (Y-o-Y) - cho thấy GDP tăng 20% ​​trong Q1 năm nay so với Q1 năm ngoái - để khẳng định rằng Ấn Độ đang chứng kiến ​​sự phục hồi hình chữ V. Những người chỉ trích chính phủ đã chọn xem xét phương pháp theo quý (QoQ) - cho thấy nền kinh tế giảm 17% trong Q1 năm nay so với Q4 (tháng 1, 2 và 3) của năm tài chính trước - để khẳng định rằng nền kinh tế mất đà nhanh chóng.

Vì vậy, đó là nói sự thật? Sự thật về tình trạng nền kinh tế Ấn Độ hiện nay là gì?

Câu trả lời ngắn gọn: Cả hai - tuyên bố của chính phủ về sự phục hồi hình chữ V và tuyên bố của các nhà phê bình về một nền kinh tế đang hợp đồng mạnh - đều gây hiểu lầm.

Hơn nữa, một trong hai tuyên bố sẽ dẫn đến các lựa chọn chính sách sai lầm, do đó sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng trong tương lai của Ấn Độ.

Để hiểu tại sao và trường hợp này xảy ra như thế nào, chúng ta hãy đi đường vòng.

Một trong những sai lầm cơ bản nhất của các nhà hoạch định chính sách Ấn Độ trong thời kỳ tiền Covid là chẩn đoán không chính xác về động lực tăng trưởng kinh tế của Ấn Độ. Trong thời gian dài nhất, chính phủ Ấn Độ từ chối chấp nhận rằng nền kinh tế đang giảm tốc mạnh. Nhiều người trong số các bạn sẽ nhớ lại rằng tăng trưởng hàng năm của Ấn Độ đã giảm mạnh từ hơn 8% trong năm 2016-17 xuống chỉ còn khoảng 4% trong năm 2019-20. Nhưng trong phần lớn thời gian can thiệp này, bộ trưởng tài chính của Ấn Độ từ chối chấp nhận rằng đang có một sự suy giảm ổn định và thực sự rõ rệt.

Tại The Express, chúng tôi liên tục chỉ ra lỗi sai này ( Ngày 1 tháng 2 năm 2020 ) và nó có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng trong tương lai như thế nào ( Ngày 30 tháng 5 năm 2020 ).

Ngoài việc từ chối chấp nhận sự chậm lại, chính phủ cũng đã tự đưa ra những vấn đề khó khăn bằng cách lùi ngày truyền thống trình bày Ngân sách Liên minh trước cả tháng. Mặc dù bề ngoài điều này nghe có vẻ như là một sự thay đổi vô thưởng vô phạt, nhưng trên thực tế, nó khiến chính phủ không thể đánh giá chính xác tình trạng của nền kinh tế đồng thời làm suy yếu độ tin cậy của các con số Ngân sách của mình. Đọc này người giải thích để biết làm thế nào .

Tác động tổng hợp của dữ liệu không đầy đủ và việc từ chối chấp nhận tình trạng xấu đi nhanh chóng của nền kinh tế đã dẫn đến các lựa chọn chính sách sai lầm. Điều quan trọng nhất là cắt giảm thuế suất doanh nghiệp. Để chắc chắn, thuế suất doanh nghiệp thấp hơn có thể được coi là một cải cách hiệu quả và nó sẽ giúp ích cho ngành công nghiệp của Ấn Độ trong dài hạn, nhưng thời gian của nó còn rất nhiều điều mong muốn. Đọc này người giải thích để hiểu tại sao .

Vấn đề chính là nó được công bố vào thời điểm Ấn Độ đang đối mặt với vấn đề nhu cầu ngày càng trầm trọng hơn. Nói cách khác, thu nhập của mọi người đang tăng với tốc độ chậm lại hoặc đang giảm dần. Thêm vào đó là tỷ lệ thất nghiệp cao đã trở thành một bệnh phổ biến.

Nhìn chung, những gì gây ra cho nền kinh tế Ấn Độ là nhu cầu không đủ. Nhưng những gì mà việc cắt giảm thuế doanh nghiệp cố gắng thực hiện là để thúc đẩy nguồn cung - hoàn toàn ngược lại với những gì được yêu cầu.

Kết quả hầu như không đáng ngạc nhiên. Ngay cả trước khi xảy ra đại dịch Covid, các tập đoàn chỉ cần bỏ túi tiền giảm thuế - ước tính nằm trong khoảng từ 1,5 vạn Rs đến 2 vạn Rs - và sử dụng nó để trả nợ hoặc tăng lợi nhuận mà không hề tăng thêm một xu nào. đầu tư.

Có thể lập luận rằng một giải pháp thay thế tốt hơn sẽ là cung cấp một khoản tiền tăng tương đương cho người tiêu dùng thay vì nhà sản xuất. Điều này có thể được thực hiện dưới hình thức tăng chi tiêu trực tiếp từ chính phủ hoặc dưới hình thức giảm thuế (ví dụ như giảm thuế suất GST hoặc thuế suất thuế thu nhập).

Bạn cũng có thể nói: Đây là tất cả trước Covid; vậy tại sao lại đưa ra điều này ngay bây giờ?

Đó là bởi vì chúng tôi có thể lặp lại sai lầm tương tự - nhờ những tuyên bố đầy tham vọng của chính phủ mà Ấn Độ đã đăng ký phục hồi hình chữ V.

Đây là cách thực hiện.

Kể từ đầu năm ngoái, khi đại dịch Covid tấn công nền kinh tế Ấn Độ, LiberationSpilities đã nhiều lần nhấn mạnh sự cần thiết phải nhìn xa hơn sự thay đổi tỷ lệ phần trăm, và thay vào đó tập trung vào số tuyệt đối . Phần lớn điều này liên quan đến thực tế là trong thời gian có biến động lớn, tỷ lệ phần trăm thay đổi có thể khá sai lệch. Tại sao? Vì mức giảm 25% của 100 Rs - bằng 25 Rs - nhiều hơn mức tăng 25% của 75 Rs - bằng 18,75 Rs. Trong khi cả phần trăm giảm và phần trăm tăng đều giống nhau, tác động của các giá trị tuyệt đối là khá khác nhau; giá trị cuối cùng gần như thiếu Rs 7 so với giá trị ban đầu.

Đầu tiên chúng ta hãy xem xét tuyên bố của chính phủ.

Là một phân tích chi tiết về cả dữ liệu GDP và GVA trong Trang web này ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) cho thấy, khi người ta nhìn vào các con số tuyệt đối, bức tranh khác xa với màu hồng. Tôi đã sao chép lại các Bảng cho GDP và GVA dưới đây và chúng cho thấy rằng cả GDP và GVA - hai cách thức ước tính thu nhập quốc dân - đều trở lại mức được thấy lần cuối vào năm 2018.

Nhìn vào bảng dữ liệu GDP trước.

BIỂU ĐỒ 1: GDP (theo giá 2011-12) trong Q1 (từ tháng 4 đến tháng 6) của năm 2021-22 giảm trở lại mức được thấy lần cuối vào năm 2018 (Tính theo Rs Crore)

(Nguồn: MoSPI) Con số tổng bao gồm ba thành phần khác là Thay đổi hàng trong kho, Vật có giá trị và Chênh lệch.

Nó cho thấy nhu cầu tiêu dùng tư nhân - động lực lớn nhất đối với GDP của Ấn Độ (chiếm hơn 55% tổng GDP) - gần như chính xác trở lại như trước năm 2017-18.

Vì vậy, nếu nhu cầu tiêu dùng của Ấn Độ trở lại mức 2017-18, thì chính phủ nên làm gì? Tăng chi tiêu để thúc đẩy tổng cầu.

Nhưng bây giờ hãy nhìn vào những gì đã xảy ra với chi tiêu của chính phủ (GFCE trong bảng GDP): Nó đã giảm so với mức của năm ngoái. Nói cách khác, việc cắt giảm chi tiêu của chính phủ đã kéo tốc độ tăng trưởng kinh tế chung trong Q1 xuống.

Điều tồi tệ hơn, nếu chính phủ tiếp tục tin rằng Ấn Độ đã tiến hành phục hồi hình chữ V, họ có thể không tìm thấy bất kỳ lý do nào để chi tiêu nhiều hơn, do đó tạo ra lực cản tương tự đối với tăng trưởng trong tương lai.

Đó là lý do tại sao điều quan trọng là phải hiểu tại sao chính phủ sai lầm khi tuyên bố rằng Ấn Độ đã tổ chức một sự phục hồi hình chữ V và tại sao nước này cần phải tăng chi tiêu nếu muốn đảm bảo đà tăng trưởng trong tương lai.

Đối với những người không hiểu các hình dạng khôi phục khác nhau có nghĩa là gì, đây là một người giải thích .

Về cơ bản, sự phục hồi hình chữ V có nghĩa là nền kinh tế nhanh chóng quay trở lại xu hướng GDP tuyệt đối.

Về cơ bản, sự phục hồi hình chữ V có nghĩa là nền kinh tế nhanh chóng quay trở lại xu hướng GDP tuyệt đối.

Vì vậy, nếu GDP của Ấn Độ tăng ở mức 6% trước đại dịch và chúng tôi giả định rằng nó sẽ tăng ở mức 6% trong các năm 2020-21 và 2021-22 mà không có sự gián đoạn của Covid, thì GDP quý 1 phải là 40,07,553 Rs.

Trong thực tế, nó chỉ là 32,38,020 Rs. Nói cách khác, mức xu hướng của GDP cao hơn 24% so với GDP thực tế trong Q1.

Để hiểu thêm về việc Ấn Độ còn bao xa so với sự phục hồi hình chữ V thực sự, hãy tính số năm để Ấn Độ có GDP quý 1 là 40,07,553 Rs. Giả sử Ấn Độ tăng trưởng ở mức 7% (theo năm) trong các quý đầu tiên của các năm 2022-23, 2023-24 và 2024-25. Nếu điều đó xảy ra, đây là một giả định hơi lạc quan, thì vào cuối tháng 6 trong giai đoạn 2024-25, GDP quý 1 của Ấn Độ sẽ là 39,66,714 Rs - vẫn thấp so với mức tạo nên sự phục hồi hình chữ V trong năm 2021-22.

Thực tế - GDP quý 1 là 32,38,020 Rs - hướng tới sự phục hồi hình chữ L thay vì hình chữ V.

Thực tế - GDP quý 1 là 32,38,020 Rs - hướng tới sự phục hồi hình chữ L thay vì hình chữ V.

Câu chuyện đáng lo ngại không kém khi nhìn vào dữ liệu của GVA. Trên thực tế, đối với một số ngành tạo ra nhiều việc làm nhất ở Ấn Độ - chẳng hạn như Xây dựng và Thương mại, Khách sạn, Giao thông vận tải, Truyền thông & Dịch vụ, v.v. - bức tranh ảm đạm hơn nhiều khi mức GVA đã giảm trở lại giai đoạn 2017-18.

BIỂU ĐỒ 2: GVA (theo giá 2011-12) trong Q1 / 2021-22 (tính theo Rs Crore)

Danh mục Hành chính công, Quốc phòng & Dịch vụ khác bao gồm lĩnh vực Dịch vụ khác, tức là Giáo dục, Y tế, Giải trí và các dịch vụ cá nhân khác (Nguồn: MoSPI)

Nếu một người tính toán mức GVA mà một phục hồi hình chữ V sẽ yêu cầu, người ta thấy rằng nó cao hơn 20% so với mức GVA thực tế của Q1. Một lần nữa, ngay cả khi GVA tăng 7% (Y-o-Y) kể từ đây, sẽ mất ba năm nữa để vượt qua mức đánh dấu sự phục hồi hình chữ V trong năm nay.

Tất nhiên, trong thời gian ba năm, cả GVA và GDP sẽ tăng cao hơn nhiều theo đường xu hướng ban đầu và đó là lý do tại sao thực tế có thể gần với sự phục hồi hình chữ L, dẫn đến mất mát vĩnh viễn của GDP và GVA.

Tất nhiên, Covid là một đại dịch toàn cầu và nó không khiến nền kinh tế bị tổn hại. Nhưng quan điểm của phân tích này là để sửa chữa quan niệm sai lầm về hình dạng và hình thức của sự phục hồi kinh tế để chính phủ có thể đưa ra các lựa chọn chính sách thông minh hơn trong khoảng thời gian này.

Bản tin| Nhấp để nhận những giải thích hay nhất trong ngày trong hộp thư đến của bạn

Ví dụ: nếu có sự đồng thuận rằng Ấn Độ bị nhu cầu tiêu dùng yếu (như được thể hiện qua thành phần Chi tiêu cho tiêu dùng cuối cùng của tư nhân (hoặc PFCE) trong bảng dữ liệu GDP) và rằng người Ấn Độ trong một số lĩnh vực của nền kinh tế đang kiếm được ít hơn nhiều so với họ đã làm trong quá khứ (như được hiển thị trong bảng dữ liệu GVA) thì chính phủ có thể suy nghĩ về việc tăng cường chi tiêu của mình theo cách tăng thu nhập của những người bị ảnh hưởng nặng nề nhất hoặc cung cấp một khoản giảm thuế - giả sử cắt giảm thuế GST hoặc thuế đối với các sản phẩm xăng dầu - để nâng cao khả năng mua của người tiêu dùng.

Cuối cùng, những người chỉ trích chính phủ cho rằng Q-o-Q, GDP đã giảm 17% thì sao?

Chà, đầu tiên, nếu ai đó nhìn vào phương pháp Q-o-Q thì GDP của Ấn Độ đã phục hồi khá nhanh trong quý 2 (tháng 7, tháng 8, tháng 9) của chính năm tài chính vừa qua! Điều làm cho điều này thậm chí còn kỳ lạ hơn là thực tế là theo phương pháp Y-on-Y, Ấn Độ đã rơi vào suy thoái kỹ thuật trong quý 2 của năm tài chính vừa qua.

Hơn nữa, ở Ấn Độ, thường là đủ, mức GDP hàng quý có xu hướng tăng lên theo từng quý trôi qua trong năm tài chính và sự sụt giảm như vậy có thể nhìn thấy ngay cả trong thời gian bình thường - đó là nếu người ta so sánh Q1 của bất kỳ năm tài chính nào với trước đó Q4.

Nhưng có lẽ quan trọng nhất, như phần này đã giải thích , có một tính thời vụ rõ rệt đối với tăng trưởng hàng năm của Ấn Độ và phương pháp Q-on-Q, mặc dù là tiêu chuẩn được chấp nhận trên toàn cầu, nhưng lại không tối ưu để đánh giá động lực tăng trưởng của nước này.

Một lần nữa, tin rằng nền kinh tế giảm mạnh 17% trong quý 1 - khi nó có thể đang phục hồi, mặc dù yếu hơn nhiều so với những gì chính phủ tuyên bố - một lần nữa có thể dẫn đến các lựa chọn chính sách sai lầm.

Giữ an toàn và chia sẻ các truy vấn và quan điểm của bạn tại udit.misra@expressindia.com

Udit

Chia Sẻ VớI BạN Bè CủA BạN: