Giải thích Phát biểu: Trong 7 năm của chính phủ Modi, các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế Ấn Độ có được cải thiện không?

Các doanh nhân lớn như Chủ tịch CII Uday Kotak đang thúc giục Chính phủ Liên minh in tiền và chi tiêu cho người nghèo, nhưng liệu có nên làm như vậy?

Thủ tướng Narendra Modi, Bộ trưởng Nội vụ Amit Shah và Giám đốc BJP J P Nadda tại trụ sở BJP vào năm 2019. (Ảnh nhanh: Prem Nath Pandey, File)

[Giải thích Kinh tế Nói là một bản tin hàng tuần của Udit Misra. Nhấp vào đây để nhận trực tiếp trong hộp thư đến của bạn]

Năm 2014, Bộ trưởng Gujarat khi đó là Narendra Modi đã gây tiếng vang lớn trên toàn quốc với lời hứa mang lại Vikas (tăng trưởng kinh tế) và Achhe Din (những ngày tốt đẹp hơn). Ông đến vào thời điểm mà nền kinh tế Ấn Độ dường như đang sa sút về tốc độ tăng trưởng GDP ngay cả khi lạm phát bán lẻ (tăng giá) đang tăng vọt và các khoản đầu tư tư nhân đang bị đình trệ.

Bất kể nền kinh tế hoạt động như thế nào trong nhiệm kỳ 5 năm đầu tiên, Modi đã lặp lại thành công của mình vào năm 2019 khi trở lại làm Thủ tướng với một nhiệm vụ thậm chí còn lớn hơn.

Tuần trước, Ấn Độ đã hoàn thành bảy năm dưới sự lãnh đạo của ông. Điều quan trọng cần lưu ý là ông là Thủ tướng Ấn Độ đầu tiên và duy nhất được hưởng sự thoải mái của đa số đảng độc thân trong Quốc hội Ấn Độ kể từ khi bắt đầu cải cách kinh tế năm 1991. Việc thiếu đa số như vậy thường được coi là nguyên nhân chính. lý do cho việc Ấn Độ không đạt được tiềm năng như một cường quốc kinh tế.

Giữa những lời hứa của Thủ tướng Modi và các nhiệm vụ chính trị của ông, người ta dự kiến ​​rằng trong trung hạn - khoảng thời gian bảy năm gần với trung hạn hơn là ngắn hạn - Ấn Độ sẽ tốt hơn rõ ràng về hiệu quả kinh tế của mình.

Vậy là nó?

Có lẽ cách tốt nhất để đi đến kết luận như vậy là nhìn vào cái gọi là các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế. Cụm từ này về cơ bản đề cập đến một loạt các biến số toàn nền kinh tế cung cấp thước đo mạnh mẽ nhất về sức khỏe của nền kinh tế. Đó là lý do tại sao, trong thời kỳ kinh tế biến động, bạn thường nghe các nhà lãnh đạo chính trị trấn an công chúng rằng các nền tảng cơ bản của nền kinh tế là đúng đắn.

Các biến số đó bao gồm các thước đo như tổng sản phẩm quốc nội, tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ lạm phát, thâm hụt tài chính của chính phủ (đại diện cho sức khỏe của tài chính chính phủ), tỷ lệ tiết kiệm và đầu tư trong nền kinh tế, giá trị tương đối của đồng nội tệ so với đô la Mỹ, cán cân thanh toán, mức độ nghèo đói và bất bình đẳng, v.v.

Hãy xem xét những điều quan trọng nhất.

Tổng sản phẩm quốc nội: Trái ngược với nhận thức của chính phủ Liên minh, tốc độ tăng trưởng GDP là một điểm yếu ngày càng tăng trong năm trong bảy năm qua.

Hãy xem biểu đồ dưới đây được cung cấp trong Báo cáo thường niên của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ hoặc RBI cho năm tài chính 21 phát hành vào ngày 27 tháng 5. Biểu đồ vẽ bản đồ các bước ngoặt trong câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ.

Biểu đồ lập bản đồ các bước ngoặt trong câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ.

Hai điều nổi bật.

Sau khi suy giảm do khủng hoảng tài chính toàn cầu, nền kinh tế Ấn Độ bắt đầu phục hồi vào tháng 3 năm 2013 - hơn một năm trước khi chính phủ Modi lên nắm quyền.

Nhưng quan trọng hơn, sự phục hồi này đã trở thành một sự giảm tốc độ tăng trưởng rõ ràng kể từ quý 3 (tháng 10 đến tháng 12) năm 2016-17. Mặc dù RBI không nêu điều đó, nhưng quyết định của chính phủ Modi về việc giảm giá 86% tiền tệ của Ấn Độ qua đêm ngày 8 tháng 11 được nhiều chuyên gia coi là nguyên nhân khiến tăng trưởng của Ấn Độ rơi vào vòng xoáy đi xuống.

Khi làn sóng phá sản và Thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) được thiết kế sơ sài và triển khai vội vã lan tràn trong một nền kinh tế vốn đang phải vật lộn với các khoản nợ xấu khổng lồ trong hệ thống ngân hàng, tốc độ tăng trưởng GDP đã giảm dần từ hơn 8% trong năm tài chính 17 lên khoảng 4% trong năm tài chính 20, ngay trước khi Covid-19 ra mắt.

Vào tháng 1 năm 2020, khi tăng trưởng GDP giảm xuống mức thấp nhất trong 42 năm (tính theo GDP danh nghĩa), Thủ tướng Modi bày tỏ sự lạc quan, nói rõ: Khả năng hấp thụ mạnh mẽ của nền kinh tế Ấn Độ cho thấy sức mạnh của các nền tảng cơ bản của nền kinh tế Ấn Độ và khả năng bật trở lại.

Nhưng như phân tích cho thấy - trước khi Covid’s thậm chí được tuyên bố là đại dịch toàn cầu - các nền tảng cơ bản của nền kinh tế Ấn Độ đã khá yếu .

Nhìn chung, nếu nhìn vào quá khứ gần đây (xem biểu đồ bên dưới), mô hình tăng trưởng GDP của Ấn Độ giống như V ngược ngay cả trước khi Covid-19 tấn công nền kinh tế.

Mô hình tăng trưởng GDP của Ấn Độ giống như một chữ V ngược thậm chí trước khi Covid-19 xuất hiện trong nền kinh tế.

Vào tối thứ Hai, Bộ Thống kê và Thực hiện Chương trình (MoSPI) sẽ công bố đánh giá mới nhất về tăng trưởng GDP trong năm tài chính 21 (2020-21) - năm chứng kiến ​​tác động của Covid-19. Bạn có thể đọc phần phân tích của Giải thích về GDP của năm tài chính 21 trong phần Giải thích của IndianExpress.com vào thứ Ba (01/06).

GDP bình quân đầu người: Thông thường, sẽ hữu ích khi xem xét GDP bình quân đầu người, là tổng GDP chia cho tổng dân số, để hiểu rõ hơn về vị trí của một người bình thường trong nền kinh tế. Nhưng ở đây, Ấn Độ cũng đang thất thế. Một trường hợp là Bangladesh .

Tỷ lệ thất nghiệp: Đây là một yếu tố cơ bản khác. Đây là tin tức có thể là tồi tệ nhất. Đầu tiên là tin tức rằng tỷ lệ thất nghiệp của Ấn Độ, ngay cả theo các cuộc khảo sát của chính phủ, đã ở mức cao nhất trong 45 năm trong giai đoạn 2017-18 - năm sau khi giảm lương và tỷ lệ thất nghiệp chứng kiến ​​sự ra đời của GST. Sau đó, vào năm 2019, có tin tức rằng từ năm 2012 đến năm 2018, tổng số số người có việc làm giảm 9 triệu - ví dụ đầu tiên về tổng số việc làm giảm trong lịch sử của Ấn Độ độc lập.

Đối với tỷ lệ thất nghiệp 2% -3%, Ấn Độ bắt đầu thường xuyên chứng kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp gần 6% -7% trong những năm dẫn đến Covid-19. Tất nhiên, đại dịch đã làm cho vấn đề trở nên tồi tệ hơn đáng kể.

Với triển vọng tăng trưởng yếu, thất nghiệp có thể sẽ là vấn đề đau đầu nhất đối với Thủ tướng Modi trong phần còn lại của nhiệm kỳ hiện tại.

Tỷ lệ lạm phát: Trong ba năm đầu tiên, chính phủ Modi được hưởng lợi rất nhiều từ giá dầu thô rất thấp. Sau khi duy trì gần mốc 110 đô la / thùng trong suốt năm 2011 đến 2014, giá dầu đã giảm nhanh chóng xuống chỉ còn 85 đô la trong năm 2015 và tiếp tục xuống dưới (hoặc khoảng) 50 đô la trong năm 2017 và 2018.

Một mặt, giá dầu giảm đột ngột và mạnh cho phép chính phủ khắc phục hoàn toàn tình trạng lạm phát bán lẻ cao trong nước, mặt khác cho phép chính phủ thu thêm thuế đối với nhiên liệu.

Nhưng kể từ quý cuối cùng của năm 2019, Ấn Độ đã phải đối mặt với lạm phát bán lẻ cao và dai dẳng. Ngay cả việc phá hủy nhu cầu do khóa Covid cũng không thể dập tắt lạm phát gia tăng . Ấn Độ là một trong số ít quốc gia - trong số các nền kinh tế thị trường mới nổi và tiên tiến có thể so sánh được - đã chứng kiến ​​lạm phát có xu hướng nhất quán trên hoặc gần Ngưỡng của RBI kể từ cuối năm 2019 .

Trong tương lai, lạm phát là một nỗi lo lớn đối với Ấn Độ. Chính vì lý do này mà RBI dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất trong đợt xem xét chính sách tín dụng sắp tới vào ngày 4/6.

Một công nhân dỡ các bao tải ngũ cốc tại một cửa hàng ở chợ Chandni Chowk ở New Delhi.

Thâm hụt ngân sách: Thâm hụt tài khóa về cơ bản là một dấu hiệu đánh giá sức khỏe của tài chính chính phủ và theo dõi lượng tiền mà chính phủ phải vay từ thị trường để đáp ứng các chi phí của mình.

Điển hình có hai mặt trái của việc vay mượn quá nhiều. Một, các khoản vay của chính phủ làm giảm nguồn vốn có thể đầu tư cho các doanh nghiệp tư nhân vay (điều này được gọi là thu hẹp khu vực tư nhân); điều này cũng làm tăng giá (lãi suất) cho các khoản vay như vậy.

Hai, các khoản vay bổ sung làm tăng khoản nợ tổng thể mà chính phủ phải trả. Mức nợ cao hơn có nghĩa là tỷ lệ thuế chính phủ sẽ cao hơn để trả các khoản vay trong quá khứ. Vì lý do tương tự, chúng cũng ngụ ý mức thuế cao hơn.

Về mặt nó, mức thâm hụt tài khóa của Ấn Độ chỉ cao hơn một chút so với định mức được đặt ra, nhưng trên thực tế, ngay cả trước Covid, có một bí mật công khai rằng thâm hụt tài khóa nhiều hơn nhiều so với mức chính phủ thừa nhận công khai . Trong Ngân sách Liên minh cho năm tài chính hiện tại, chính phủ thừa nhận rằng họ đã báo cáo thấp hơn thâm hụt tài chính gần như 2% GDP của Ấn Độ .

Đồng Rupee so với Đô la: Tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ với đô la Mỹ là một thước đo chính xác để đánh giá sức mạnh tương đối của nền kinh tế. Một đô la Mỹ trị giá 59 Rs khi Modi tiếp quản vị trí Thủ tướng. Bảy năm sau, nó gần với mức 73 Rs. Sự suy yếu tương đối của đồng rupee phản ánh sức mua giảm của đồng tiền Ấn Độ.

Đây là một số, không phải tất cả, các chỉ số thường được coi là các nguyên tắc cơ bản của một nền kinh tế.

Trên một lưu ý liên quan, nhìn vào tình trạng tồi tệ của nền kinh tế, Uday Kotak, chủ tịch CII và Giám đốc điều hành của Ngân hàng Kotak Mahindra đã thúc giục chính phủ mở rộng bảng cân đối kế toán - in tiền - và chi tiêu.

Ý tưởng là đơn giản. Trong hoàn cảnh đó, mọi người đang kìm hãm việc tiêu tiền. Điều này một phần liên quan đến việc mất việc làm và giảm thu nhập và một phần là do lo lắng về chi phí chăm sóc sức khỏe trong tương lai.

Nhưng nhu cầu tiêu dùng tư nhân là động lực lớn nhất của tăng trưởng GDP - nó chiếm khoảng 55% tổng nhu cầu. Nó đã chững lại ngay trong năm 2019 (trước khi Covid ra mắt). Sự sụp đổ của nó sau Covid ngụ ý rằng các doanh nghiệp không có lý do gì để đầu tư - năng lực hiện có của họ không được sử dụng đầy đủ. Có một nguy cơ thực sự là khả năng sinh lời của doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong những năm tới do nhu cầu yếu.

Nhưng, nếu chính phủ in tiền và chi tiêu cho người nghèo và người nghèo, cuộc khủng hoảng ngày càng sâu sắc này có thể được ngăn chặn.

Một người phụ nữ và một đứa trẻ ra khỏi cửa hàng âm nhạc dưới dạng biển báo cho phép được hiển thị trên một tầng bên dưới do người thuê nhà bỏ trống gần đây ở Bengaluru

Chính phủ có nên in tiền không? Nếu có, thì tại sao nó vẫn chưa làm như vậy? Nhược điểm của việc in tiền là gì? Để hiểu vấn đề này, đọc phần giải thích này được viết vào cùng thời điểm năm ngoái khi các yêu cầu tương tự được đưa ra.

Lập luận chính chống lại việc in tiền không phải là quá nhiều về sự khởi đầu của nó mà là về sự kết thúc của nó.

Đúng là bằng cách in tiền, chính phủ có thể thúc đẩy nhu cầu tổng thể vào thời điểm mà nhu cầu tư nhân đã giảm - như hiện nay.

Nhưng có một rủi ro chính trị. Điều gì sẽ xảy ra nếu các chính trị gia cầm quyền không ngừng in đủ sớm? Nếu điều đó xảy ra thì công cụ này sẽ gieo mầm cho một cuộc khủng hoảng khác.

Dưới đây là cách thực hiện: Chi tiêu của chính phủ bằng cách sử dụng tiền mới này sẽ tăng thu nhập và tăng nhu cầu tư nhân trong nền kinh tế. Do đó, nó thúc đẩy lạm phát. Lạm phát tăng một chút là lành mạnh vì nó khuyến khích hoạt động kinh doanh. Nhưng nếu chính phủ không ngăn chặn kịp thời, ngày càng nhiều tiền tràn ngập thị trường và tạo ra lạm phát cao.

Và đây là một chút nổi bật: Vì lạm phát được bộc lộ với độ trễ, thường là quá muộn trước khi các chính phủ nhận ra rằng họ đã vay quá nhiều. Lạm phát cao hơn và nợ chính phủ cao hơn tạo cơ sở cho bất ổn kinh tế vĩ mô.

Nhưng nhu cầu này của tầng lớp doanh nhân Ấn Độ cũng đặt ra câu hỏi: Tại sao những lời kêu gọi tương tự trong quá khứ lại bị coi là chính trị của sự ngu ngốc?

Đúng, Covid là một thời kỳ cực kỳ khó khăn nhưng ngay cả khi Ấn Độ tăng trưởng ở mức 6% -7%, hàng triệu người vẫn sống trong cảnh nghèo đói khủng khiếp. Điều đáng đặt ra là tại sao cùng một gợi ý chính sách lại là chính trị tàn tạ ở điểm này và kinh tế học của sự khôn ngoan ở điểm khác.

Viết thư cho tôi với các truy vấn và đề xuất của bạn tại udit.misra@expressindia.com

Giữ an toàn,

Udit

Chia Sẻ VớI BạN Bè CủA BạN: