Giải thích: Tại sao RBI tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng GDP thay vì lạm phát

Các trường hợp gia tăng Covid-19, tăng trưởng chậm lại và lạm phát gia tăng đã đưa ngân hàng trung ương của Ấn Độ trở thành một

Có rủi ro nào trong những gì RBI đang làm không?

- Giải thích-Kinh tế là một bản tin hàng tuần của Udit Misra, được gửi đến hộp thư đến của bạn vào mỗi sáng thứ Hai. Bấm vào đây để đăng ký

Độc giả thân mến,

Khi lệnh cấm vận toàn quốc được công bố vào năm ngoái, mọi người đều hiểu rõ rằng tốc độ tăng trưởng GDP của Ấn Độ sẽ giảm mạnh. Tại sao? Bởi vì cuộc bãi khóa đã làm ngừng mọi hoạt động kinh tế một cách giả tạo.

Nhưng câu hỏi hấp dẫn hơn là: Điều gì sẽ xảy ra với giá cả trong nền kinh tế và RBI sẽ phản ứng như thế nào?

Bây giờ, giá có thể tăng hoặc giảm, và chúng có thể tăng hoặc giảm với tốc độ tăng hoặc giảm.

Nói chung, trong một nền kinh tế đang phát triển, giá cả tăng lên và điều này được đo lường bằng tỷ lệ lạm phát.

Lạm phát là tỷ lệ mức giá chung tăng lên giữa khoảng thời gian này với khoảng thời gian khác. Vì vậy, nếu mức giá - được nắm bắt bởi một chỉ số như Chỉ số Giá tiêu dùng (về cơ bản là một rổ hàng hóa) - tăng 10% trong tháng 4 năm nay so với mức của tháng 4 năm ngoái, thì tỷ lệ lạm phát là 10%.

Đôi khi, giá giảm trong năm qua. Trong trường hợp như vậy, chúng tôi gọi nó là giảm phát. Nó giống như lạm phát tiêu cực.

Nhưng đây là một điều hiếm khi xảy ra.

Điều chủ yếu xảy ra là lạm phát - đó là sự gia tăng giá cả. Tuy nhiên, đôi khi tỷ lệ lạm phát tự nó có thể chậm lại. Giả sử giá cả tăng 10% trong tháng Giêng (trong tháng Giêng vừa qua), 5% vào tháng Hai (trong tháng Hai vừa qua) và 2% vào tháng Ba (trong tháng Ba vừa qua) - được gọi là giảm phát, báo hiệu tỷ lệ lạm phát giảm.

Vì vậy, câu hỏi hấp dẫn vào tháng 4 năm ngoái là: Liệu mức giá ở Ấn Độ sẽ giảm, hoặc tăng hoặc tăng với tốc độ chậm lại hoặc tăng với tốc độ tăng dần (lạm phát phi mã)?

Để chắc chắn, trên giấy tờ, tất cả các tùy chọn đều có thể.

THAM GIA NGAY :Kênh điện tín giải thích nhanh

Giá có thể giảm vì trong trường hợp bị khóa, nhu cầu tổng thể về hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế sẽ sụp đổ. Thêm vào đó là ảnh hưởng của việc mọi người bị mất việc làm hoặc phải đối mặt với việc cắt giảm lương, và do đó họ sẽ ít đòi hỏi những thứ thiết yếu nhất trong khi cắt giảm tất cả các khoản chi tiêu tùy ý (chẳng hạn như mua một chiếc điện thoại mới ưa thích hoặc đi nghỉ mát).

Nhưng giá cũng có thể tăng mạnh vì việc khóa cửa có thể làm gián đoạn hoàn toàn chuỗi cung ứng. Tất cả mọi thứ, từ hành tây đến ngũ cốc ăn sáng yêu thích của bạn, ô tô đến máy tính có thể không được sản xuất hoặc không được vận chuyển đến bạn vì khóa máy. Nguồn cung đột ngột giảm có thể khiến giá cả tăng vọt, đặc biệt là lương thực và các mặt hàng thiết yếu khác, mặc dù nhu cầu giảm.

Cho dù chúng ta có giảm phát (do sự sụp đổ của cầu) hay một vòng xoáy lạm phát mạnh (do suy giảm nguồn cung) không chỉ là mối quan tâm học thuật. Tất cả những điều này đều quan trọng bởi vì ngân hàng trung ương của Ấn Độ, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, được pháp luật bắt buộc phải nhắm mục tiêu tỷ lệ lạm phát.

Nói cách khác, duy trì tốc độ tăng mức giá chung mà người tiêu dùng phải đối mặt từ năm này sang năm khác là mục tiêu chính sách chính của RBI. Và đáng chú ý là các chính phủ không phải lúc nào cũng giúp đỡ RBI trong vấn đề này.

Ví dụ, trong suốt 12 tháng qua, chính quyền trung ương và tiểu bang đã đánh thuế đối với các sản phẩm xăng dầu, do đó dẫn đến giá bán lẻ xăng và dầu diesel cao hơn. Điều này lại thúc đẩy lạm phát vì việc vận chuyển hàng hóa trở nên tốn kém hơn nhiều. Các chính phủ (Trung tâm và các bang) đã làm điều này trong nỗ lực của họ để tăng doanh thu trong một nền kinh tế đang tăng trưởng chậm lại và không quan tâm đến việc điều này có thể ảnh hưởng như thế nào đến kế hoạch của RBI để duy trì lạm phát bán lẻ trong phạm vi 2% và 6%.

Vậy chuyện gì đã xảy ra? Sự gián đoạn do Covid gây ra có làm tăng giá hay làm giảm giá chúng không?

Báo cáo chính sách tiền tệ mới nhất của RBI có một biểu đồ gọn gàng, được tái hiện bên dưới, cho thấy rằng, không giống như hầu hết các nền kinh tế tiên tiến và mới nổi, Ấn Độ đã chứng kiến ​​giá cả đi ra khỏi vùng an toàn của ngân hàng trung ương của mình. Trong danh sách này, chỉ có Thổ Nhĩ Kỳ hoạt động kém hơn Ấn Độ trong việc kiềm chế sự tăng giá.

Nguồn: RBI

Ý nghĩa chính sách của việc này là gì?

Tăng trưởng của Ấn Độ đã giảm tốc trước khi đại dịch Covid bắt đầu và do đó, ngay trong năm 2019, RBI đã ở trong phương thức cắt giảm lãi suất và khuyến khích hoạt động kinh tế. Phần lớn, nó không phải lo lắng nhiều về lạm phát bán lẻ vào thời điểm đó. RBI đã giảm gấp đôi quyết tâm này khi nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid vào cuối tháng 3 năm ngoái.

Ngay trong năm tài chính vừa qua - tháng 4 năm 2020 đến tháng 3 năm 2021 - RBI tiếp tục phát tín hiệu rằng nó sẽ hỗ trợ tăng trưởng và làm như vậy cho phép tỷ lệ lạm phát nằm ngoài phạm vi được ủy quyền của nó.

Nói cách khác, RBI ưu tiên thúc đẩy tăng trưởng GDP thay vì đáp ứng yêu cầu pháp lý của nó là duy trì lạm phát trong phạm vi được ủy quyền.

Trên giấy tờ, lập luận là khi và khi nền kinh tế phục hồi, RBI sẽ xem xét lại lập trường của mình và bắt đầu lại (theo cách nói) lạm phát mục tiêu thay vì tăng trưởng. Chắc chắn, một số nhà quan sát cho rằng nền kinh tế Ấn Độ đã phục hồi rất mạnh trong nửa sau của năm tài chính vừa qua - tức là từ tháng 10 năm 2020 đến tháng 3 năm 2021.

Nhưng vào thời điểm Ủy ban Chính sách Tiền tệ của RBI nhóm họp vào đầu tháng này - từ ngày 5 đến ngày 7 tháng 4 - để quyết định về lập trường chính sách của mình, Ấn Độ đã nằm trong tầm ngắm của làn sóng Covid thứ hai. Số tiền nạp mới hàng ngày đã vượt qua mức cao trước đó và cũng đã vượt qua mốc 1 vạn.

Điều đó có nghĩa là RBI đã trở lại bình thường: Tuy nhiên, một lần nữa vào tháng 4, Covid đã phá vỡ quỹ đạo tăng trưởng vốn đã không ổn định của Ấn Độ và buộc RBI phải lựa chọn giữa thúc đẩy tăng trưởng và kiềm chế lạm phát. Chắc chắn, không chỉ lạm phát bán lẻ tiếp tục ở mức cao trong tháng 3 mà ngay cả lạm phát bán buôn cũng tăng vọt lên trên 7%.

Có thể dự đoán, RBI bị mắc kẹt trong vở kịch của năm ngoái. Do đó, ngay cả khi nó đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát trong năm, nó đã tuyên bố - một lần nữa - rằng nó sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng trong thời gian cần thiết.

Có rủi ro nào trong những gì RBI đang làm không?

Có, có khả năng lạm phát có thể tăng đột biến - RBI đã thừa nhận điều đó trong tuyên bố chính sách.

Giá bơm các sản phẩm xăng dầu vẫn ở mức cao… Tác động của giá hàng hóa quốc tế cao và chi phí logistics tăng đang được nhận thấy trong lĩnh vực sản xuất và dịch vụ. Cuối cùng, kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình thành thị một năm tới cho thấy mức tăng nhẹ trong ba tháng tới theo khảo sát vào tháng 3 năm 2021 của Ngân hàng Dự trữ, nó cho biết.

Có một yếu tố nữa có thể góp phần làm tăng lạm phát vào cuối năm: Gió mùa.

Ấn Độ đã có hai đợt gió mùa bình thường và khả năng có đợt gió mùa bình thường thứ ba là khá mỏng. Theo một báo cáo của Crisil, trong 20 năm qua, chỉ một lần nền kinh tế Ấn Độ chứng kiến ​​ba năm gió mùa tốt liên tiếp. Một đợt gió mùa xấu có thể làm tăng lạm phát lương thực, góp phần lớn nhất vào lạm phát bán lẻ.

Nếu sự gia tăng về số lượng Covid tiếp tục như dự đoán của các chuyên gia như Bhramar Mukherjee (Giáo sư Dịch tễ học tại Đại học Michigan), Ấn Độ có thể đạt mức nạp tiền hàng ngày lên đến 10 vạn (hoặc 1 triệu) vào giữa tháng 5, với số tử vong lên đến đỉnh điểm với độ trễ trong hai tuần đến bất kỳ mức nào trong khoảng từ 4.500 đến 5.500.

Nói cách khác, triển vọng tăng trưởng kinh tế của Ấn Độ trong năm nay có thể bị giảm sút đáng kể. Không có gì ngạc nhiên khi hầu hết các nhà dự báo trong thị trấn đã giảm dự báo tốc độ tăng trưởng GDP của họ cho Ấn Độ.

Tăng trưởng kém cùng với lạm phát cao kéo dài liên tục có thể làm suy yếu đồng tiền của Ấn Độ và làm như vậy, làm cho các mặt hàng nhập khẩu như dầu thô và các mặt hàng khác, thậm chí còn đắt hơn, do đó thúc đẩy lạm phát trong nước thêm.

Giải pháp đơn giản nhất cho mọi khó khăn của nền kinh tế Ấn Độ nằm ở việc tiêm chủng càng nhanh càng tốt trong khi cứu sống những người bị bệnh hiểm nghèo.

Về phần mình, hãy đeo mặt nạ như thể bạn là một siêu anh hùng.

Giữ an toàn,

Udit

Chia Sẻ VớI BạN Bè CủA BạN: